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【法宝引证码】CLI.1.304262 【时效性】尚未生效

中国公司治理制度的困境与出路

The Dilemma and Outlet of China’s Corporate Governance System
【法宝引证码】CLI.A.1307216 

  • 期刊年份: 2021
  • 期号: 2
  • 页码: 89
  • 作者: 赵旭东
  • 学科分类: 公司法
  • 摘要:

    中国的公司治理始终经受着多方的批评与质疑,实践中也面临着许多困难。立法者虽经不懈努力以求完善公司治理制度,但却总难实现公司治理现状的彻底改观,其已经陷于既有制度锁定的困境,小修小补式改良对于根治公司治理痼疾似乎无济于事,需要的是更深刻而实质的制度变革和创新。公司治理深陷困境的深层原因和症结在于公司治理的法律设计与现实运行严重脱节、对控股股东或大股东的法律规制近乎空白、公司治理的问责与追责机制畸形和失灵。公司治理突破的方向与出路在于结构重构和机制再造:其一,要对公司组织机构规范的强制性与任意性予以明确、科学、合理的定性与定位,强化其应有的任意性;其二,要确立控股股东在公司治理中的主体地位,正面引导、发挥其独特的积极作用,并围绕其控制权的行使建构合理的法律规则;其三,应重构公司监督制度,取消监事会,或者作为过渡性的措施将其只作为任意性的机构由公司自主选择;其四,应重新审视和调整公司治理的归责原则和追责机制,实现公司治理的合理问责与精准追责。

  • 期刊栏目: 公司法改革
  • 英文摘要:

    China's corporate governance has always been criticized and questioned by many parties, and it is also facing many difficulties in practice. Although legislators have made unremitting efforts to improve the corporate governance system, it is always difficult to achieve a complete change in the status quo of corporate governance. They have been trapped in the predicament of the lock-in of the existing system. Small repairs and small supplementary improvements seem to be of no help in eradicating the chronic problems of corporate governance, it needs a more profound and substantial institutional reform and innovation. The deep-rooted reason and crux of the dilemma of corporate governance is that the legal design of corporate governance is seriously out of touch with the actual operation, the legal regulation of controlling shareholders or major shareholders is almost blank, and the accountability and accountability mechanism of corporate governance is deformed and malfunctioning. The direction and corporate governance breakthrough lie in structural reconstruction and mechanism reconstruction: First, the mandatory and arbitrariness of the corporate organizational structure must be clearly, scientifically and reasonably qualitatively defined and positioned, and its due arbitrariness must be strengthened; Second, it is necessary to establish the dominant position of the controlling shareholder in corporate governance, positively guide and play its unique positive role, and construct reasonable legal rules around the exercise of its control rights; Third, the corporate supervision system should be reconstructed, the board of supervisors should be abolished, or as a transitional measure, it should only be used as an arbitrary organization by the corporation’ s voluntary choice; Fourth, it is necessary to re-examine and adjust the principle and mechanism of accountability of corporate governance, so as to realize reasonable accountability and precise accountability of corporate governance.

公司治理制度和资本制度是支撑整个公司法的两大支柱制度,公司治理是公司法律制度研究永恒的主题。公司治理与公司的存续相伴相生,公司的永恒存在决定了公司治理的永恒,对公司治理改革的追求和探索永无止境。市场和社会的发展也给公司治理提出了更高的要求,所谓公司治理的现代化其实就是令公司治理在革新中紧跟市场及社会发展的步伐而保持其制度的先进性。实证研究表明,公司的治理结构也直接影响着公司的市场价值,我国的投资者也对公司治理结构给予了特别的关注,并愿意为治理结构优越的公司付出较高的溢价。[1]回溯三十年以来中国公司法的发展路径,资本制度经历了日新月异的改革,而公司治理的革新却显得谨小慎微、举步维艰。1993年《公司法》所奠基和首创的中国公司治理制度,历经三十年的历史进程,似成高度成熟、难以撼动的超稳定系统,虽然近三十年间《公司法》有过两次修正、三次修订的频繁修改,但只有2005年的《公司法》修正对公司治理制度进行了完善性的修补,但也未触及其核心,公司治理的整体架构与机制并未有过任何实质性的变化。审视制度规则本身,原本精心设计加之尽力完善后的公司治理制度看起来的确相当完美。然而,中国公司治理的现状却不尽人意和难有起色,其严重的治理形势并未彻底改观,组织机构的名不副实、控股股东的过度控制、中小投资者和利益相关者权益得不到充分保障等长期存在的各种痼疾依旧程度不同地存在。中国公司治理制度发展至今所产生的种种困境不断地警诫和提示我们,小修小补、“原地打转式”的改良对于从根本上解决公司治理的顽疾已经力不从心,公司治理的出路在于摆脱现行法律与观念的绑缚,克服既有的路径依赖。[2]一言蔽之,中国的公司治理呼唤着一次重大性的制度变革与创新。

一、中国公司治理现状观察与评价法宝

中国公司治理历来饱受诟病,对公司治理的批评之声不绝于耳,关于公司治理的研讨往往都会呈现对公司治理不堪现状的深刻反思和批判。从股份公司到有限公司,从股东内斗到管理者滥权,从不公平交易到违规违法,及至上市公司虚假陈述、内幕交易等,公司治理中的激烈矛盾和冲突经常发生,公司治理的恶性事件和负面新闻也不时爆出,因公司治理失败而导致公司瘫痪或解体的事例比比皆是。

有关公司治理的讨论经常聚焦于上市公司,每一上市公司发生的重大事件不仅成为新闻追踪的热点,也是引发公司治理社会公议的导火索。例如“宏智科技公司股东大会召集纠纷与申华实业股东大会决议案”展现了股东之间因董事会人员构成问题进行的激烈争斗,“黄光裕案”使人们看到了大股东与管理层以股东大会为平台展开的对抗,“深圳万科董事会决议案”则展现了股东乃至实际控制人之间为争夺公司控制权而展开的搏斗与较量。这些事件对公司治理制度虽有相当的震动,但还算是正面的注解。而中国证监会对“五粮液虚假陈述案”的查处,却显露出资本市场虚假陈述、操纵市场、内幕交易等违规违法愈演愈烈的严峻态势。该案的发生也推动了学界和实务部门对公司治理新一轮的学术研讨和对策设计。上述虚假陈述等负面事件频发背后的深层原因是公司治理结构的缺陷,这种缺陷制约着上市公司会计信息质量的提高,但我国迄今却尚未在公司治理结构中对确保会计信息质量做出有效的制度安排。[3]作为检验上市公司治理效果的刚性数据,中国证监会对上市公司董事及其高管违规行政处罚数量的不降反升反映了上市公司治理令人无奈而忧心的发展趋势,据统计,2016年证监会作出行政处罚决定183件,罚没款42.83亿元,同比增长288%,对38人实施市场禁入,同比增长81%, “行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数也达到历史峰值”。[4]2017年证监会作出行政处罚决定224件,罚没款74.79亿元,同比增长74.74%,市场禁入44人,同比增长18.91%,

【注释】

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